昨日（8月4日）晚間，“紅棗第一股”好想你健康食品股份有限公司（下稱“好想你”）[披 露]2020年上半年業(yè)績(jī)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.87億元，同比下滑12.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為22.56億元，同比增長(zhǎng)1680.02%。
@好想你半年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)截圖
而在凈利潤(rùn)暴增近17倍的背后，更能體現(xiàn)好想你主業(yè)的扣非凈利潤(rùn)為-8368.8萬(wàn)元，同比下滑200.34%。通過(guò)梳理好想你業(yè)績(jī)報(bào)告，凈利潤(rùn)暴增主要得益于出售“百草味”母公司杭州郝姆斯食品有限公司（下稱“百草味”）所帶來(lái)的巨大收益，而扣非凈利潤(rùn)的大幅下滑，也難免引發(fā)業(yè)界對(duì)其在失去百草味這一“核心資產(chǎn)”之后，未來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)绾蝃保持]和提振的擔(dān)憂。
好想你于2011年05月20日正式登陸資本市場(chǎng)，成為紅棗第一股。并于2015年9月借助“牛市”用“股份支付（85%）+現(xiàn)金（15%）”實(shí)現(xiàn)了對(duì)百草味[100%]股權(quán)的收購(gòu)。
根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，在出售百草味之前，公司主要從事包括紅棗及相關(guān)產(chǎn)品、堅(jiān)果炒貨、蜜餞果干、肉鋪海鮮、凍干食品等品類休閑零食的研發(fā)、分裝、銷售及品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。
今年2月23日，好想你宣布擬以7.05億美元向百事飲料（香港）有限公司（下稱“百事”）出售百草味。6月1日，好想你稱出售百草味[100%]股權(quán)事項(xiàng)已順利交割，并收到百事支付的6.98億美元（折合人民幣49.67億）。
至此，好想你對(duì)外表示，未來(lái)，公司將聚焦原有紅棗相關(guān)的健康食品領(lǐng)域，充分發(fā)揮紅棗行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)，以“高端紅棗好想你”為品牌定位，整合公司品牌、產(chǎn)品、渠道、技術(shù)、供應(yīng)鏈、資本、管理等資源優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)向著“好想你只做好棗，更要成為健康食品的[締造者]”的企業(yè)愿景前進(jìn)。
因此，在好想你的此次半年報(bào)中，包含了百草味1至5月的業(yè)績(jī)。
報(bào)告期內(nèi)，好想你旗下除了肉脯/海鮮類和其他之外，更為核心的堅(jiān)果類、紅棗類、果干類三大品類均呈現(xiàn)出兩位數(shù)下滑，下滑幅度分別為19.39%、28.65%和13.32%。值得一提的是，被好想你稱為在出售百草味之后要聚焦的紅棗業(yè)務(wù)下滑最為明顯，并且毛利率還出現(xiàn)0.81%的輕微下滑。
據(jù)財(cái)報(bào)顯示，好想你的零售業(yè)務(wù)主要有電商、專賣、商超等全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)。電商銷售是公司銷售的重要組成部分，報(bào)告期內(nèi)其營(yíng)業(yè)收入占比超過(guò)90%。線下專賣店分布在河南省內(nèi)及省外部分區(qū)域，經(jīng)營(yíng)模式以直營(yíng)為輔，加盟為主。2020年上半年直營(yíng)門店的平均店面平效為1.06萬(wàn)元/平方米。
雖說(shuō)好想你號(hào)稱線下專賣店分布在河南省內(nèi)及省外部分區(qū)域，但在好想你收入排名前十大直營(yíng)門店中，除了排名第一和第四這兩個(gè)屬于百草味的門店位于杭州之外，其余均位于河南省鄭州市，并且自6月開(kāi)始，這兩個(gè)門店也不再歸屬于好想你。
而針對(duì)營(yíng)收占比超過(guò)90%的電商銷售，絕大部分是來(lái)自百草味，拋開(kāi)已被出售的這一板塊，現(xiàn)在的好想你在電商渠道并沒(méi)有太大的優(yōu)勢(shì)。據(jù)一位好想你前員工向食評(píng)方透露，在好想你未出售百草味之前，好想你的電商部門還曾前往杭州學(xué)習(xí)，就是希望借助百草味在電商渠道豐富的經(jīng)驗(yàn)帶動(dòng)好想你原有電商渠道的經(jīng)營(yíng)能力。顯然，隨著百草味被出售，這一策略也就此擱淺。
另外，從產(chǎn)品層面看，好想你在財(cái)報(bào)中表示，報(bào)告期內(nèi)，公司重點(diǎn)開(kāi)發(fā)的主打明星產(chǎn)品有清菲菲系列、高端健康鎖鮮棗系列、即食去核零食棗系列、棗夾核桃系列等。產(chǎn)品開(kāi)發(fā)定位于人們?nèi)粘Ｉ钪?ldquo;剛需高頻率的高品質(zhì)產(chǎn)品”方向，緊緊圍繞“腰部核心爆品打造+規(guī)模上新并舉”策略，升級(jí)推出高端滋補(bǔ)粥棗、早餐紅棗豆?jié){、復(fù)合養(yǎng)生棗茶、女性紅棗姜湯、健康零食脆棗等細(xì)分場(chǎng)景化產(chǎn)品，將紅棗食養(yǎng)的方法延伸到一日三餐、日常休閑小食、滋補(bǔ)食療等生活場(chǎng)景，進(jìn)一步加大健康食品的產(chǎn)品布局。
但在2016年至2019年期間，好想你旗下的紅棗業(yè)務(wù)分別虧損0.54億元、0.7億元、0.48億元、1.3億元。
食評(píng)方查閱好想你天貓和京東旗艦店發(fā)現(xiàn)，清菲菲系列在天貓旗艦店的月銷量均未過(guò)萬(wàn)，相比棗夾核桃等傳統(tǒng)單品的銷量要低很多；而在京東平臺(tái)上，清菲菲凍干FD紅棗銀耳枸杞蓮子羹11萬(wàn)+的評(píng)價(jià)也比紅棗系列動(dòng)輒幾十萬(wàn)的評(píng)價(jià)少了一大截。此外，在線下渠道上，好想你的清菲菲系列在各大終端也并不多見(jiàn)，而紅棗系列也是一些基礎(chǔ)產(chǎn)品。
正如中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬所言：“紅棗本身就是[傳 統(tǒng)]、很大眾化的品類，它本身的溢價(jià)空間和創(chuàng)新升級(jí)空間都不大。所以好想你下一步去聚焦所謂的紅棗產(chǎn)業(yè)，根本就是不靠譜的事情。”
基于“主業(yè)不強(qiáng)，品類不優(yōu)”的現(xiàn)狀，即便出售百草味帶來(lái)了高收益，也難免引發(fā)業(yè)界對(duì)好想你未來(lái)發(fā)展的擔(dān)憂。
雖然好想你并未在此次財(cái)報(bào)中披露百草味在前5月為公司帶來(lái)了多少營(yíng)收，但從凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)層面也“可見(jiàn)一斑”。根據(jù)好想你財(cái)報(bào)[披露]，本期初起至出售日百草味為上市公司貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)為2346.25萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)總額的比例高達(dá)101.26%。
并且，好想你在財(cái)報(bào)中表示，出售百草味事項(xiàng)為公司貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約22.85億元，也就是說(shuō)，除開(kāi)出售百草味帶來(lái)的凈利潤(rùn)，好想你的凈利潤(rùn)實(shí)為虧損0.29億元。
實(shí)然，在并購(gòu)百草味之后的幾年，百草味一直是好想你營(yíng)收和凈利潤(rùn)的重要來(lái)源。2016-2019年，好想你分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.39億元、1.07億元、1.3億元、1.93億元，其中百草味各期分別貢獻(xiàn)利潤(rùn)0.16億元、1.33億元、1.39億元、1.71億元，占比達(dá)41.03%、124.3%、106.92%、88.6%。
雖然好想你在財(cái)報(bào)中表示，受新型冠狀病毒肺炎疫情的不利影響，公司及上下游企業(yè)復(fù)工延遲，公司產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售不能正常進(jìn)行，線下門店暫停營(yíng)業(yè)，線上銷售物流受阻，公司營(yíng)業(yè)收入和毛利率受到影響，導(dǎo)致報(bào)告期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期（重組后）有所下降。
但由此可見(jiàn)，在失去了百草味之后的好想你，下半年無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，“斷崖式”下滑也將是大概率事件。
6月8日，好想你公告稱，擬使用自有資金回購(gòu)占公司總股本比例不低于21.91%、不超過(guò) 43.83%的A股股份，回購(gòu)價(jià)格不超13元/股（含），對(duì)應(yīng)的回購(gòu)金額分別為14.69億元、29.38億元。從回購(gòu)比例和回購(gòu)金額看，好想你此舉都創(chuàng)下A股歷史紀(jì)錄，也被媒體稱之為“世紀(jì)回購(gòu)”。
但就在回購(gòu)計(jì)劃公布的同一天，好想你還發(fā)布了《關(guān)于持股5%以上股東及公司董事減持股份的預(yù)[披露]公告》，宣布兩大持公司股份5%以上的股東——杭州浩紅實(shí)業(yè)有限公司和好想你董事兼副總經(jīng)理邱浩群，同日起減持公司股票不超過(guò)3%，二者均為百草味管理團(tuán)隊(duì)或原股東。
此后兩天，好想你股價(jià)連續(xù)上漲，至6月10日，好想你股價(jià)報(bào)收12.36元/股，漲幅為7.38%，接近回購(gòu)計(jì)劃上限13元/股。好想你的回購(gòu)和減持同步公告，不禁讓投資者質(zhì)疑是否花公司錢來(lái)為大股東減持抬轎，同時(shí)也引來(lái)了深交所的關(guān)注函。深交所要求好想你說(shuō)明，賬面只有6.7億元貨幣資金，為什么拋出30億回購(gòu)計(jì)劃，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性枯竭等；回購(gòu)的同時(shí)為什么要追加19億元買理財(cái)產(chǎn)品？而且股東還要減持，回購(gòu)是不是配合股東？
6月16日，好想你回復(fù)了深交所出具的關(guān)注函，公司稱回購(gòu)股份價(jià)格上限合理，回購(gòu)資金來(lái)源充足。對(duì)于回購(gòu)可行性和回購(gòu)價(jià)格測(cè)算依據(jù)，好想你表示，其查詢并選取了中小板上市公司最近6個(gè)月發(fā)布了回購(gòu)方案的34家上市公司作為參考，確定了本次回購(gòu)的價(jià)格上限。股東減持行為與公司推出回購(gòu)方案屬于各自獨(dú)立決策事項(xiàng)。公司不存在配合董監(jiān)高、控股股東、實(shí)際控制人、持股5%以上股東及其一致行動(dòng)人減持的情況。”
直至8月4日好想你才對(duì)外公布稱，受半年度業(yè)績(jī)預(yù)告和半年度報(bào)告窗口期影響，公司實(shí)際可實(shí)施回購(gòu)的時(shí)機(jī)較少。截至2020年7月31日，公司尚未實(shí)施與本次回購(gòu)股份相關(guān)的回購(gòu)操作。后續(xù)公司將在回購(gòu)實(shí)施期限內(nèi)擇機(jī)實(shí)施股份回購(gòu)，并將根據(jù)有關(guān)規(guī)定對(duì)本次回購(gòu)股份進(jìn)展情況履行信息[披露]義務(wù)。
從資本層面看，回購(gòu)股份無(wú)非就是對(duì)公司未來(lái)充滿信心，向市場(chǎng)傳遞信心。但結(jié)合好想你現(xiàn)有的業(yè)務(wù)體系看，資本市場(chǎng)是否還會(huì)持續(xù)對(duì)好想你報(bào)以信心呢？
截至8月5日收盤，好想你股價(jià)上揚(yáng)5.94%，報(bào)收14.26元/股，創(chuàng)近兩年新高，雖較2019年底的8.3元/股增幅不少，但距巔峰時(shí)超20元/股的價(jià)格還是有較大差距。公司總市值也達(dá)到73.54億元。
